Ponto da situação (14/09/2018)

     Hoje tenho pouco tempo, pelo que vou deixar aqui apenas dois gráficos. O primeiro é o gráfico com que habitualmente termino os PdS e que consiste na versão YTD (year-to-date, desde o início do ano) do gráfico diário do SPY (preços de fecho):

Recordo que, para além  do preço de fecho do SPY (versão não-ajustada), a cor preta, o gráfico inclui também a média móvel simples a 50 dias a cor azul e a média móvel simples a 200 dias a cor vermelha. O gráfico inclui ainda cinco preços médios ponderados por volume (volume weighted average price - VWAP) a cor violeta:

1. A VWAP desde o máximo de 26 de Janeiro
2. A VWAP desde o início do ano (year-to-date, YTD)
3. A VWAP desde o mínimo do dia 9 de Fevereiro
4. A VWAP desde o mínimo do dia 2 de Abril
5. A VWAP desde o máximo local de 12 de Junho (última vez que lado superior do rectângulo ofereceu resistência significativa à subida do SPY)
6. A VWAP desde a penetração do rectângulo (17 de Julho).

A mensagem deste primeiro gráfico é simples: o preço do SPY está bem acima dos dois rectângulos que identificámos nas últimas semanas e também de todas outras curvas representadas, o que significa que, para já, podemos ficar tranquilos. Recordo que o nível de suporte mais crítico a vigiar anda na casa dos $280, que corresponde ao lado superior do rectângulo mais pequeno (mais dólar, menos dólar). Até lá, as eventuais descidas de preço do SPY não serão preocupantes.

O segundo gráfico corresponde à versão semanal da evolução do SPY:

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

Neste caso, verificamos que a convergência e divergência de médias móveis (Moving Average Convergence Divergence - MACD) continua positiva, mas o índice de força relativa (Relative Strenght Index - RSI) não conseguiu superar a barreira dos 70% e entrar na zona de sobrecompra. É por isso possível que o SPY volte a fazer um novo máximo já na próxima semana, mas também é possível que recue nas próximas sessões, continuando a subir ao longo das próximas semanas. Isto não é uma previsão! É preciso ter em conta que, apesar do novo máximo histórico registado em Agosto ($291,48), ainda não estamos livres de perigo. Na bolsa, é preciso viver um dia de cada vez, como costuma dizer sabiamente o Sr. Ciovacco...

"Gurus"de Wall Street: gente perigosa que deve ser ignorada

     Eu não sou um profissional da bolsa mas, desde o primeiro momento, afirmei que as quedas de Fevereiro deste ano (2018) eram exageradas e que, face aos indicadores macroeconómicos disponíveis, o $SPX haveria de fazer um novo máximo. É verdade que estive longe de ser o único a pensar dessa forma mas, para minha grande revolta e raiva, há algo em Wall Street -e nos mé(r)dia financeiros- que nunca muda: as previsões sibilinas dos profetas da desgraça.

Há um conjunto de verdadeiros filhos da puta no mundo financeiro que, sendo supostamente profissionais dos mercados, são levados ao colo pelos mé(r)dia e por legiões de seguidores fanáticos mas acéfalos. Só que esses "profissionais" têm feito as famílias e as pessoas de bem em todo o mundo perderem muito dinheiro ao longo dos anos. Como? Esta imagem fabulosa, da autoria do co-fundador do StockTwits Howard Linzon, ilustra aquilo que eu quero dizer (clicar na imagem para aumentar o seu tamanho):

Notem bem, caros leitores, esta imagem contém apenas uma pequena parte de todos os charlatães de Wall Street e das suas profecias apocalípticas! Ou seja, há um conjunto de indivíduos sem carácter que, de forma legal, se dedicam a enganar os investidores menos experientes ou mais incautos.

Não há como sublinhar este facto o suficiente: as previsões dos gurus não interessam nem ao menino Jesus. Os caros leitores têm a minha permissão para citarem esta pérola da sabedoria afonsina! 😜 E o mesmo é verdade para a esmagadora maioria das tretas que os mé(r)dia financeiros escrevem: só cerca de 1% se aproveita, se tanto. Não, não estou a exagerar, pelo contrário, 1% é capaz de ser generoso! E quem duvidar daquilo que eu estou a dizer, pode sempre clicar na etiqueta "gurus vs. realidade" e ver outros casos de desonestidade revoltante por parte dos "profissionais" dos mercados que eu documentei aqui no As Crónicas da Bolsa.

Moral da história? Os investidores só podem confiar em três coisas: (1) na acção de preços, (2) nos indicadores económicos e (3) nos relatórios de contas das empresas (e mesmo assim, nem sempre!). Para além destas três coisas, nada mais interessa! Repito, rigorosamente nada mais interessa!!!

Agora é a sério: novo máximo histórico no S&P 500!

     Foram precisos 236 dias de calendário e 146 dias (sessões) de mercado, mas finalmente aconteceu: esta sexta-feira (24 de Agosto), o S&P ($SPX) fechou acima do máximo de 26 de Janeiro (2872,87 pontos), fazendo um novo máximo histórico nos 2874,69 pontos! Foi uma longa travessia através do deserto mas, conforme eu tinha antecipado imediatamente a seguir às primeiras quedas, o Bull Market (ainda) está vivo! Aqui fica o gráfico, para a posterioridade:

Isto significa que a penetração do dia 17 de Julho (rectângulo menor) é válida. Agora, mais do que em qualquer momento nos últimos sete meses, é preciso abrirmos bem os olhos e redobrarmos a atenção. Como eu tinha antecipado no passado dia 15 de Julho, há dois cenários possíveis:

Tudo indica que estamos no cenário (a1), uma vez que, desde o dia 17 de Julho o $SPX já fez uma série de máximos e mínimos consecutivamente mais elevados, rejeitando o lado superior do rectângulo menor pelo menos quatro vezes. Mas isso não significa que estejamos livres de perigo! A zona em redor dos 2800 pontos é agora a nova zona de suporte a vigiar. Ao contrário do que aconteceu nas últimas semanas, uma eventual reentrada no interior do rectângulo menor será motivo de alguma preocupação porque significará que a recente penetração do rectângulo maior poderá ter falhado. E como costuma dizer o Brian Shannon: "penetração falhada, movimento rápido no sentido contrário".

Dito isto, mesmo que a recente penetração seja válida, devemos esperar novos testes ao lado superior do rectângulo maior. Os índices não costumam sair de uma zona de consolidação sem antes se despedirem dela convenientemente, isto é, sem antes voltarem a descer até à última fronteira. A esse respeito, encontrei este gráfico jeitoso na conta de Twitter do Urban Carmel:

(Gráfico via Urban Carmel @Twitter)

Repare-se que, embora o gráfico seja diário, o Sr. Carmel usou um RSI semanal, de apenas 5 períodos (5 sessões de mercado) em vez dos mais usuais 14. Isto permite-nos antever a acção do $SPX para as próximas sessões que, em princípio, será positiva (RSI > 70%), até porque ainda há algum espaço para subidas dentro do canal de transacção que o Sr. Carmel desenhou a linha tracejada. Depois virá provavelmente (e idealmente) a tal descida até ao lado superior do rectângulo maior.

Ponto da situação (2018-08-17)

      Duas semanas depois do último PdS, continua tudo praticamente na mesma. Nos últimos quinze dias, o $SPX (S&P 500) voltou a descer até ao rectângulo de consolidação multimensal mas, desta vez, nem sequer chegou a entrar no rectângulo, o que é (mais) um sinal positivo:

Portanto, já tivemos quatro novos testes ao lado superior do rectângulo desde a penetração de 17 de Julho. Conforme disse na posta anterior, quanto mais tempo o $SPX passar acima do rectângulo, mais significativa se torna a penetração. No entanto, é preciso ter presente que o máximo histórico de 26 de Janeiro (2872,87 pontos) ainda não foi atingido, pelo que ainda é cedo para darmos a penetração como definitiva. É possível que o $SPX atinja o máximo histórico de 26-Jan já na próxima semana, mas também é possível que continue a oscilar entre esse máximo histórico e o lado superior do rectângulo, ou até a reentrar dentro do rectângulo nas próximas semanas ou meses. Na bolsa, o que parece longe tem tendência a aproximar-se e o que parece perto tem tendência a afastar-se, pelo que só os palermas e os charlatães fazem previsões a prazo certo.

Sobre o que poderá acontecer uma vez atingido o máximo histórico de 26-Jan, já me pronunciei várias vezes nas últimas postas, pelo que os interessados podem ler acerca dos cenários possíveis (a), (b), (a1) e (a2) na posta anterior.

Vamos olhar agora para o gráfico diário do maior fundo transaccionável (exchange-traded fund ETF) que procura replicar o S&P 500, o SPY (versão não-ajustada): 

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

À semelhança do $SPX, o SPY também ainda não conseguiu regressar ao seu máximo de 26 de Janeiro ($286,63). Atenção que a versão ajustada do SPY já fez um novo máximo histórico no passado dia 7 de Agosto), mas o que conta é a versão não-ajustada do SPY, porque a versão ajustada inclui os dividendos e nós só estamos interessados na acção de preços de mercado.

Poder-se-á argumentar, olhando para o gráfico acima, que existem divergências entre a acção de preços recente e os dois indicadores mostrados, o índice de força relativa (Relative Strenght Index - RSI) e a convergência e divergência de médias móveis (Moving Average Convergence Divergence - MACD). A minha opinião é que essas divergências são demasiado pequenas para serem conclusivas. Além disso, o RSI permanece acima da zona neutra (50%) e a curva grossa da MACD parece estar a inverter novamente para cima, o que pode vir a resultar num novo cruzamento bullish.


Melhor do que isso, a situação está cada vez melhor no gráfico semanal:

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital) 

Podemos observar, no gráfico acima, que o RSI semanal do SPY continua a subir e já está muito próximo dos 65% ou seja, está em zona claramente bullish. Também a MACD semanal está positiva, com a diferença entre as médias móveis exponenciais a 12 e a 26 dias (curva grossa a azul escuro) a afastar-se cada vez mais do sinal a 9 dias (curva a azul claro).

Como já vai sendo habitual, aqui deixo também um gráfico que eu próprio fiz usando o Microsoft Excel e os dados disponibilizados pelo StockCharts:

Recordo que, para além  do preço de fecho do SPY (versão não-ajustada), a cor preta, o gráfico inclui também a média móvel simples a 50 dias a cor azul e a média móvel simples a 200 dias a cor vermelha. O gráfico inclui ainda cinco preços médios ponderados por volume (volume weighted average price - VWAP) a cor violeta:

1. A VWAP desde o máximo histórico de 26 de Janeiro
2. A VWAP desde o início do ano (year-to-date, YTD)
3. A VWAP desde o mínimo do dia 2 de Abril.
4. A VWAP desde o máximo local de 12 de Junho (última vez que lado superior do rectângulo ofereceu resistência à subida do SPY)
5. A VWAP desde a penetração do rectângulo (17 de Julho).

Reparem como as primeiras três VWAPs mencionadas e também a mms(200) estão agora na zona entre os $271 e os $272, o que reforça a ideia de que esse poderá ser um nível de suporte importante no caso de o SPY voltar a entrar no rectângulo. Quanto às duas últimas VWAPs, elas indicam zonas de suporte potencial em caso de quedas moderadas. Repare-se que a VWAP desde o máximo local de 12 de Junho está muito perto da mms(50), ainda dentro do rectângulo mas muito perto do seu lado superior (≈ $280).

Aqui fica também a versão YTD (year-to-date, desde o início do ano) mais detalhada do gráfico acima, para que se vejam as diferentes curvas com mais clareza. Notem que, nesta versão do gráfico, também incluí a VWAP desde o dia 9 de Fevereiro:

Olhando para o gráfico acima, verificamos que o SPY fez vários máximos e mínimos consecutivamente mais elevados desde a penetração de 17 de Julho (notar que estamos apenas a olhar para os preços de fecho, que são os mais importantes). Este é outro sinal positivo mas, conforme tenho dito nas últimas semanas, a hora da verdade só virá quando chegarmos novamente ao máximo histórico do dia 26 de Janeiro.

No dia em que isso acontecer, cá estaremos para tentar perceber o que poderá acontecer a seguir. Até lá, a minha mensagem é a mesma de sempre: é preciso saber esperar com paciência, caros amigos. As correcções são difíceis precisamente por isso, porque a maioria das pessoas não tem paciência para suportar este género de períodos em que as oscilações de preços se sucedem. Pensem em todos os desgraçados que já entraram e saíram várias vezes nos mercados desde Janeiro por não terem conseguido controlar os seus ímpetos e emoções. Congratulem-se por não terem caído nessa armadilha!

Ponto da situação (2018-08-03)

     Estive quase para não fazer este PdS, por dois motivos: (1) em relação à semana passada, está praticamente tudo na mesma e (2) porque este todo este calor que se tem feito sentir nos últimos dias não me dá vontade nenhuma de ligar o computador. Por isso, vamos apenas dar uma vista de olhos aos gráficos habituais, começando pelo S&P 500 ($SPX):

Podemos ver que, em relação à semana passada, tivemos dois novos toques no lado superior do rectângulo de consolidação multimensal, um na segunda-feira e outro na quinta-feira. Isso é positivo: quantas mais vezes o rectângulo for rejeitado, mais significativa se torna a penetração. A propósito, eu considero que a data de penetração é 17 de Julho, porque foi nesse dia que o $SPX fechou pela primeira vez acima dos 2800 desde o máximo de 26 de Janeiro. Comparando o gráfico do $SPX acima com os dois cenários de referência que referi pela primeira vez no dia 15 de Julho...

...rapidamente verificamos que a situação actual do $SPX parece enquadrar-se mais no cenário (a) do que no cenário (b). Sublinho mais uma vez que eu não estou a afirmar que estamos em (a) e não em (b), isso ainda está por determinar! Sim, é verdade, mesmo com todos estes novos testes bem-sucedidos ao lado superior do rectângulo de consolidação multimensal, ainda é possível que estejamos perante uma falsa penetração!

Eu só considerarei esta penetração como válida quando o $SPX subir novamente até ao máximo histórico de 26 de Janeiro (2872,87 pontos). E, se isso acontecer, convém termos bem presentes os sub-cenários (a1) e (a2) que vos mostrei no passado dia 15 de Julho:

Insisto nisto porque a possibilidade de um topo duplo, sendo improvável à luz dos indicadores económicos mais recentes, não é completamente impossível. Eu acredito muito mais no cenário (a1) do que no cenário (a2), mas o bom investidor tem de estar sempre preparado para todas as possibilidades. Para já, resta-nos aguardar pacientemente e ver o que o $SPX faz na próxima semana.

Vamos olhar agora para o gráfico diário do maior fundo transaccionável (exchange traded fund ETF) que procura replicar o S&P 500, o SPY (versão não-ajustada):

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

Contrariamente ao que aconteceu nas semanas anteriores, o gráfico do SPY está claramente positivo. A vela da sessão de quinta-feira é uma bullish engulfing que foi seguida por outra vela positiva na sessão de sexta-feira. Durante a última semana, o índice de força relativa (Relative Strenght Index - RSI) não chegou a descer até á zona neutra, tendo espaço para subir até à zona de "sobrecompra" (≥ 70%). Por outro lado, a convergência e divergência de médias móveis (Moving Average Convergence Divergence - MACD) fez algo muito interessante: um cruzamento bearish a meio da semana que foi revertido na sessão de sexta-feira, sugerindo uma acção semelhante àquela que ocorreu em finais de Maio.

Também é possível observar ligeiras melhorias no gráfico semanal do SPY. O RSI continua a subir paulatinamente e já ultrapassou os 63%. O histograma da MACD ainda inspira alguma desconfiança, mas começa finalmente a mostrar valores decentes (> 0,7).

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital) 

Como não podia deixar de ser, vou também actualizar novamente o gráfico diário que eu próprio fiz usando o Microsoft Excel e os dados disponibilizados pelo StockCharts:

Recordo que, para além  do preço de fecho do SPY (versão não-ajustada), a cor preta, o gráfico inclui também a média móvel simples a 50 dias a cor azul e a média móvel simples a 200 dias a cor vermelha. O gráfico inclui ainda três preços médios ponderados por volume a cor violeta: (1) a VWAP desde o máximo de 26 Jan, (2) a VWAP desde o início do ano (year-to-date, YTD) e (3) a VWAP desde o mínimo do dia 2 de Abril. Em relação ao gráfico da semana passada, retirei  a VWAP desde o mínimo de 9 de Fevereiro, uma vez que ela se encontrava praticamente sobreposta à  VWAP desde o mínimo do dia 2 de Abril, pelo que mais vale ficar apenas com a curva mais recente. Reparem como todas as VWAPs e também a mms(200) estão a convergir para a zona em redor dos $270, o que reforça a ideia de que esse é um nível de suporte importante.

Aqui fica também a versão YTD (year-to-date, desde o início do ano) mais detalhada do gráfico acima, para que se vejam as diferentes curvas com mais clareza. Notem que, nesta versão do gráfico, a VWAP desde o dia 9 de Fevereiro ainda está presente:

Para terminar, quero relembrar os caros leitores que uma eventual reentrada dentro do rectângulo não significa necessariamente o fim das subidas. Há muito espaço entre o preço de fecho da última semana ($283,6) e zona de suporte mais evidente neste gráfico, que anda na zona em redor dos $270. Até lá, as quedas não devem preocupar-nos. Se o SPY continuar a cair a parti daí, algo em que eu não acredito mas que não deixa de ser possível, a conversa passará a ser outra e será preciso reavaliar a  situação. Resumindo e concluindo, só podemos continuar a esperar pacientemente...

Ponto da situação (2018-07-27)

      Vou começar este "ponto da situação" da mesma forma que fiz na semana passada, relembrando os dois cenários possíveis para as próximas semanas: 

Em qual dos dois cenários é que estamos neste momento? Vamos olhar para o gráfico mais recente do $SPX (S&P 500) e tentar perceber:

Olhando para o gráfico (em especial a interacção entre o índice e o rectângulo de consolidação multimensal cor-de-laranja), podemos observar duas coisas:

1. Ao contrário do que  aconteceu na semana passada, o rectângulo foi claramente penetrado; isto é uma boa notícia, porque indica que algo nas bolsas pode ter mudado, seja para melhor, seja para pior;
2. Durante a semana passada, o $SPX subiu até aos 2848,03 pontos na sessão de quarta-feira, mas acabou por cair na quinta-feira e na sexta-feira; ainda assim, o ganho semanal foi positivo (+0,61%) e, mais importante, o $SPX fechou bem acima do rectângulo.

Agora vamos ao que realmente interessa: comparando o gráfico acima com os dois cenários possíveis da primeira imagem, (a) e (b), parecemos estar mais em (a) do que (b). Notem bem, eu não estou a afirmar que estamos em (a) e não em (b), isso está por determinar! O gráfico ainda não é conclusivo, pelo que tanto podemos estar em (a) como em (b)! Eu estou apenas a dizer que, dada a acção recente do $SPX, que penetrou a base superior do rectângulo e voltou a descer sem contudo voltar a cair dentro da área de consolidação, há uma maior probabilidade de estarmos em (a) do que em (b). Mas probabilidade é só isso, probabilidade, não é nenhuma certeza! Tenho de insistir nesta mensagem porque há sempre um(a) mal-intencionado(a) qualquer que acha mesmo que é possível prever a evolução dos mercados com certeza absoluta ou quase! Só acredita nisso quem for completamente imbecil ou desonesto, os mercados não funcionam mediante equações matemáticas precisas, mas sim em função dos indicadores económicos disponíveis, das análises feitas pelos investidores, do comportamento imprevisível dos especuladores e das emoções de todos os participantes envolvidos na bolsa!

A minha opinião baseia-se também nos indicadores técnicos que podem ser observados no gráfico diário do maior fundo transaccionável (exchange traded fund ETF) que procura replicar o S&P 500, o SPY (versão não-ajustada):

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

Lembram-se que, nas últimas semanas, havia uma divergência entre a acção de preços do SPY e o seu índice de força relativa (relative strenght index, RSI)? Pois bem, caros leitores, essa divergência desapareceu! Com efeito, o RSI fez um novo máximo na quarta-feira (69,57%), acompanhando o máximo intradiário registado nesse dia ($284,37). Infelizmente, a Convergência e Divergência de Médias Móveis (Moving Average Convergence Divergence - MACD) ainda mostra uma ligeira divergência em relação ao preço... mas reparem que ainda não houve nenhum cruzamento bearish, pelo que ainda é prematuro afirmar que o SPY vai voltar a afundar.

Olhando agora para o gráfico semanal do SPY, a situação é agridoce. Por um lado, o RSI conseguiu finalmente subir acima dos 60%, estando agora em zona claramente bullish. O problema é que o histograma da MACD continua muito fraquinho, em termos da sua amplitude, pelo que convinha que as diferença entre as médias móveis exponenciais a 12 e a 26 dias (curva a azul escuro) e o sinal a 9 dias (curva a azul claro) aumentasse nas próximas semanas.

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

Vou actualizar mais uma vez o gráfico que eu próprio fiz usando o Microsoft Excel e os dados disponibilizados pelo StockCharts. Sublinho, mais uma vez,  a divergência entre o preço (relembro que, neste gráfico, eu apenas considerei o preço de fecho) e o RSI que identificámos há duas semanas despareceu, o que é positivo. Por outro lado, a utilização do preço de fecho produz um gráfico em que o SPY já parece ter feito um teste bem-sucedido ao rectângulo (relembro que, em análise técnica, os preços de fecho são mais importantes do que os extremos intradiários).

Recordo que, para além  do preço de fecho do SPY (versão não-ajustada), a cor preta, o gráfico inclui também a média móvel simples a 50 dias a cor azul e a média móvel simples a 200 dias a cor vermelha. O gráfico inclui ainda quatro preços médios ponderados por volume a cor violeta: (1) a VWAP desde o máximo de 26 Jan, (2) a VWAP desde o mínimo de 9 Fev, (3) a VWAP desde o início do ano (year-to-date, YTD) e (4) a VWAP desde o mínimo do dia 2 de Abril. Reparem como todas as VWAPs e agora também a mms(200) estão a convergir para a zona em redor dos $270, o que reforça a ideia de que esse é um nível de suporte importante.

Aqui fica também a versão YTD (year-to-date, desde o início do ano) mais detalhada do gráfico acima, para que se vejam as diferentes curvas com mais clareza:

A semana que vem poderá confirmar a penetração do rectângulo. O ideal era que o preço do SPY não descesse muito mais, embora uma eventual reentrada dentro do rectângulo não signifique necessariamente o fim das subidas. Há muito espaço entre o preço de fecho da última semana ($218,42) e zona de suporte mais evidente neste gráfico, que anda na casa em redor dos $270. Até lá, as quedas não devem preocupar-nos. Se o SPY continuar a cair a parti daí, algo em que eu não acredito mas que não deixa de ser possível, a conversa passará a ser outra e será preciso reavaliar a situação. 

Paciência, caros amigos, paciência... na bolsa, é aquilo que mais se precisa! 😌

Indicadores económicos: número de casas familiares novas vendidas

   Esta é a terceira posta de uma nova série sobre indicadores económicos. Nas duas postas anteriores vimos que:

• Há indicadores económicos avançados (e.g. vendas a retalho) e indicadores económicos atrasados (e.g. taxa de desemprego);
• Os indicadores atrasados não devem ser usados para identificar pontos de entrada e de saída do mercado, uma vez que são uma consequência da conjuntura económica e não uma causa; os indicadores atrasados são úteis para confirmar que já estamos em recessão, mas não  para antecipar a chegada da recessão;
• Os indicadores adiantados são mais úteis para antecipar a chegada de períodos recessivos, porque tendem a degradar-se alguns meses antes de a economia começara a afundar; nenhum indicador avançado é 100% fiável, pelo que convém olharmos sempre para vários indicadores antes de tomarmos decisões acerca dos nossos investimentos.
• As vendas a retalho, assim como todos os indicadores expressos em moeda, têm que ser ajustadas pelo valor da inflação para que se possam identificar abrandamentos e quebras de tendência que sirvam de aviso a uma eventual chegada da recessão.
• As vendas a retalho ajustadas pela inflação têm subido sustentadamente desde a crise financeira, pelo que, para já, elas não nos inspiram motivos de preocupação.

Hoje vamos olhar para outro indicador económico avançado muito útil e simples de usar, que é o número de casas familiares novas vendidas em cada mês (NCFNV_mês). O NCFNV_mês tem uma grande vantagem sobre as vendas a retalho: como se trata de uma quantidade de produtos vendidos (casas), não temos de o ajustar pela inflação. Assim, basta olharmos para um gráfico deste género:

Podemos, alternativamente, visualizar os dados do gráfico acima na forma trimestral (ou quarterly, em inglês):

Reparem bem nas setas a cor vermelha que eu desenhei sobre o gráfico, caros leitores. É a isto que se chama um bom indicador avançado: a curva no gráfico está a descer ou estagnou (deixou de subir) antes dos períodos cinzentos (recessões). É evidente, ao olhar para este gráfico, que o NCFNV_mês constitui um excelente indicador avançado, embora seja sempre preciso salientar que nenhum indicador económico é 100% fiável. Sim, eu sei que me estou a repetir... e ainda me hei-de repetir muitas mais vezes, porque é assombrosa a quantidade de pessoas que não parece perceber que, no que respeita a indicadores económicos, não chega usar apenas um ou dois!

Ora, o o NCFNV_mês diz-nos quantas casas novas familiares foram compradas, mas convém sabermos mais um pouco acerca do estado do mercado imobiliário. É um bom sinal que as pessoas estejam a comprar mais casas, mas... será que os vendedores estão confiantes para os próximos meses? Uma boa forma de tentarmos perceber isso é sabermos quantas casas novas foram postas à venda, olhando para o número de casas privadas que começaram a ser construídas ou número de casas novas iniciadas em cada mês (NCNI_mês):

Também neste caso é possível (e preferível) olhar para um gráfico trimestral para eliminar o "ruído" provocado pela variabilidade mensal. Reparem novamente nas setas a cor vermelha, que antecipam os períodos de recessão:

Um comentário que deve ser feito nesta altura é que o NCNI_mês não é um indicador tão bom a antecipar recessões como o NCFNV_mês. Com efeito, se compararmos o gráfico do NCNI_mês (acima) com o gráfico do NCFNV_mês (dois gráficos acima), verificamos que, regra geral, o NCFNV_mês se deteriorou antes do NCNI_mês. Então porquê usar também o NCNI_mês e não apenas o NCFNV_mês? Porque há uma excepção nos gráficos: durante os meses que antecederam a "bolha das dot com", no início deste século, o NCNI_mês avisou os investidores antes de o NCFNV_mês. 

Ou seja, os dois indicadores,  NCNI_mês e NCFNV_mês, são complementares. Há uma explicação lógica para isto: a compra de casas novas depende do dinheiro que os compradores (as famílias) têm disponível ou esperam ter disponível nos próximos anos. Já a construção de casas novas depende da perspectiva que as construtoras têm do estado do mercado imobiliário e da sua evolução futura. Regra geral, as pessoas vão ficando sem dinheiro gradualmente e deixam de comprar casas novas de forma progressiva, antes de construtoras se começarem a ressentir fortemente nos lucros e deixarem de apostar em novas construções, pelo que o NCFNV_mês avisa geralmente primeiro do que o NCNI_mês. Mas há outras situações em que, por especificidade conjuntural das condições económicas, as construtoras se apercebem da estagnação da economia ainda antes de as famílias ficarem sem dinheiro, deixando de construir casas antes de as famílias as pararem de comprar. Nesse sentido, o que se passou no início deste século foi tão simples quanto isto: a economia já estava em desaceleração e as construtoras perceberam-no, mas a banca continuou a conceder crédito às famílias, pelo que houve compra de casas novas mesmo depois de as construtoras terem abrandado o ritmo de construção.

Em jeito de comentário final, devo referir que há muitos outros indicadores sobre habitação familiar, mas estes dois são de longe os meus favoritos. Por exemplo, há quem goste de usar o custo médio ou o custo mediano das casas novas, mas eu acho que esses indicadores são falaciosos porque dependem da dimensão das casas novas, ou seja, são afectados por factores culturais e geracionais (e.g. os millennials já não procuram casas tão grandes como os seus progenitores) e não apenas factores económicos. Por outras palavras, uma redução do custo médio ou mediano das casas novas não reflecte necessariamente uma falta de dinheiro por parte das famílias. Além de que, mais importante ainda, esses indicadores não têm sido, em termos históricos, tão bons a antecipar as recessões como o NCNI_mês e o NCFNV_mês.

Deixo aqui uma tabela-resumo com os indicadores que vimos até ao momento. Ao longo das próximos postas, acrescentaremos muitos mais!

Indicadores Económicos
Avançados (ou adiantados)	Recuados (ou atrasados)
Número de Casas Novas Iniciadas	Taxa de Desemprego
Número de Casas Familiares Novas Vendidas
Vendas a Retalho + Restauração

Um excelente exemplo dos motivos pelos quais o trading "after-hours" devia ser banido

     O Facebook apresentou os resultados relativos ao segundo trimestre hoje e falhou as estimativas em relação às receitas (13,36 mil milhões vs. 13,23 mil milhões). Eu não tenho acções do Facebook por princípio (é uma rede social controlada por tiranos que exercem a censura contra a Direita política), mas não posso deixar de ficar revoltado ao olhar para este gráfico:

O acesso ao "after-hours" é reservado apenas aos grandes institucionais, pelo que os pequenos investidores não têm como se defender de situações como esta*! As pessoas que tiverem acções do Facebook e não estiverem ligadas à alta finança não têm hipótese de reagir a quedas como esta! Isto é absolutamente inaceitável, sobretudo quando sabemos que a SEC (regulador norte-americano, equivalente à nossa CMVM), permite que isto aconteça sem impor limites às quedas!

Quem é que não se lembra do caso recente do XIV, um ETN que replicava inversamente o $VIX e que, durante as quedas de Fevereiro passado, foi completamente arrasado durante uma sessão de "after-hours", perdendo quase todo o seu valor? É pura e simplesmente obsceno que um grupo restrito de pessoas tenha tanto poder sobre o mercado! Não admira que as pessoas apostem cada vez mais em fundos diversificados e cada vez menos em acções individuais: se até o Facebook cai 20% em menos duas horas, nenhuma acção está a salvo!!!

Claro que o Facebook, sendo o colosso que é, vai certamente recuperar... o negócio continua a crescer, apesar de estar a crescer mais devagar do que os especuladores desejariam. Mas o que está aqui em causa é o princípio: o trading "after-hours" desincentiva os pequenos investidores a comprar acções e dá alento àqueles que, estupidamente, dizem que a bolsa é uma fraude.

_____________
(*) - Sim, eu sei que há plataformas de negociação que permitem que os pequenos investidores acedam ao after-hours, mas essas plataformas são muito mais caras e estão limitadas aos EUA.

Ponto da situação (2018-07-20)

Vou começar este "ponto da situação" relembrando os dois cenários possíveis para as próximas semanas:

Com estes dois cenários em mente, vamos olhar agora para o gráfico mais recente do $SPX:

Interessante, não é? O $SPX (S&P 500) penetrou finalmente o rectângulo, mas voltou a descer até ao seu lado superior, pelo que é impossível sabermos, neste momento, qual dos cenários, (a) ou (b), é que é mais provável de vir a concretizar-se nas próximas sessões! Vamos dar uma olhadela ao gráfico intradiário do maior fundo transaccionável (ETF) que procura replicar o S&P 500, o SPY  (30 em 30 minutos), para ver se conseguimos descobrir mais alguma coisa:

Népias! Não há nada no gráfico que nos permita antever o que vai acontecer nas próximas sessões! E no grafico diário?

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

O Greg Harmon (CMT), autor deste último gráfico, está bastante optimista quanto à continuação das subidas, mas eu estou algo receoso das divergências entre a acção de preços e os indicadores técnicos (RSI e MACD). Desconfio que o SPY poderá voltar a descer para dentro do rectângulo antes de retomar as subidas... vamos ver o que nos mostra o gráfico semanal:

 (Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

De facto, o RSI semanal parece estar com alguma dificuldades em ultrapassar a zona dos 60, que corresponde grosso modo à fronteira de neutro para bullish... e o histograma do MACD semanal continua muito baixo, embora as média móveis estejam bullish...

Moral da história? Precisamos de ver o que acontece nas próximas sessões, em particular se a penetração do rectângulo é ou não confirmada. Se for, maravilha, podemos relaxar e ver o preço subir durante mais umas semanas... se não for, é preciso ver até onde o preço do SPY desde a seguir, sendo que, como disse na semana passada, eu não acredito que desça muito abaixo dos $270.

Vou actualizar mais uma vez o gráfico que eu próprio fiz usando o Microsoft Excel e os dados disponibilizados pelo StockCharts. Reduzi a espessura das fronteiras do rectângulo para se ver melhor a sua interacção com  a acção de preços. A pequena divergência entre o preço (relembro que, neste gráfico, eu apenas considerei o preço de fecho) e o RSI que identificámos na semana passada ainda se mantém. Isso não significa que a subida futura do SPY está comprometida, mas pode indicar que vamos ter novas descidas antes de voltar a subir.

Recordo que, para além  do preço de fecho do SPY (versão não-ajustada), a cor preta, o gráfico inclui também a média móvel simples a 50 dias a cor azul e a média móvel simples a 200 dias a cor vermelha. O gráfico inclui ainda quatro preços médios ponderados por volume a cor violeta: (1) a VWAP desde o máximo de 26 Jan, (2) a VWAP desde o mínimo de 9 Fev, (3) a VWAP desde o início do ano (year-to-date, YTD) e (4) a VWAP desde o mínimo do dia 2 de Abril. Reparem como todas as VWAPs estão a convergir para a zona em redor dos $270, o que reforça a ideia de que esse é um nível de suporte importante.

Tal como na semana passada, deixo aqui uma versão YTD (year-to-date, desde o início do ano) mais detalhada do gráfico acima, para que se vejam as diferentes curvas com mais clareza:

A avaliar pelo seu escasso número de visualizações, este blogue é seguido por poucas pessoas. Mas os poucos (e bons! 😛) que seguem o As Crónicas da Bolsa podem orgulhar-se do gráfico acima: a maioria das pessoas não consegue fazer dinheiro durante um período tão volátil como este que temos vivido desde o início de 2018. Pior do que isso, a maioria das pessoas não consegue sequer deixar de perder dinheiro quando os mercados andam em ziguezague como no gráfico acima! A volatilidade é o maior destruidor de carteiras que existe, porque a maioria das pessoas não tem controlo emocional suficiente para aguentar os períodos em que as cotações vão abaixo, muito menos quando elas oscilam para cima e para baixo ao longo de várias semanas seguidas!

E este é o grande motivo pelo qual a maioria das pessoas perde dinheiro em bolsa: focam-se no curto prazo e não no longo prazo. Só que, no longo prazo, o gráfico acima é claríssimo: desde o início de 2018, a média móvel simples a 200 dias nunca inverteu o seu sentido ascendente! NUNCA! E quando assim é, quem vender as suas acções merece perder dinheiro! Há pessoas que julgam que a bolsa é o lugar dos mais inteligentes, mas isso é falso. As estatísticas demonstram que a inteligência dos grandes investidores é apenas mediana. A bolsa é o lugar dos mais pacientes, isso sim, daqueles que têm estômago e sangue-frio suficiente para verem as suas acções perderem valor antes de voltarem a valorizar-se! 

Portanto, tenhamos paciência, caros leitores, porque a seguir à tempestade, tende a vir a bonança!

Como (não) analisar o valor das vendas a retalho e da restauração

    Na sequência desta posta que fiz há uns dias a criticar o uso da taxa de desemprego como indicador fundamental de mercado, decidi fazer uma nova série de postas sobre que indicadores económicos vale a pena usar e de que forma é que devem ser usados. Começo por relembrar a conclusão da última posta: a taxa de desemprego não serve para antever o desempenho futuro da economia, muito menos se for usada de forma isolada, porque ela decorre do estado da economia, i.e. é uma consequência da conjuntura económica (indicador atrasado), não podendo ser usada para inferir ou antecipar aquilo que vai acontecer a seguir nos mercados.

O que nós queremos fazer quando estamos investidos em bolsa é olhar para aqueles indicadores económicos que antecedem os períodos de recessão económica (indicadores adiantados ou avançados) e não usar aqueles que se degradam apenas quando a recessão já começou. Isso existe? Existe pois, embora todos os indicadores tenham as suas limitações. Um dos indicadores económicos mais fiáveis que podemos utilizar para antecipar os períodos de recessão económica é o valor das vendas a retalho em cada mês, que consiste no valor monetário, expresso em moeda (e.g. euros ou dólares), de todas as actividades de venda de bens ou serviços directamente aos consumidores finais. Porque é que este indicador é bastante fiável (notem que eu não escrevi que era infalível)? Porque enquanto o valor das vendas estiver a crescer ao longo dos meses, a economia estará provavelmente em expansão.

Nos EUA, o valor das vendas a retalho não inclui o sector da restauração, pelo que é necessário começar por encontrar um gráfico como este, que inclua a soma de ambos:

Notem que o título do gráfico diz "advance retail sales" e não apenas "retail sales". Há um motivo para isso: o ponto respeitante ao mês mais recente, neste caso o de Junho de 2018, é apenas uma estimativa (uma projecção que é "avançada", daí o termo advanced), não é um dado definitivo. Os períodos de recessão foram assinalados a cor cinzenta no gráfico.

Agora prestem atenção, que o que vou dizer a seguir é extremamente importante: as vendas a retalho são de grande utilidade enquanto indicador económico, mas o gráfico acima, que é, infelizmente, aquele mais frequentemente usado pelos investidores, não é o mais adequado para as analisar. Porquê? Porque as vendas a retalho expressas em dinheiro são inflacionadas pelo crescimento ou decrescimento da inflação.

E qual é o problema disso? Vou tentar explicar com um exemplo simples: imaginem que vocês são comerciantes ou prestadores de serviços e, num dado ano, fazem vendas no valor de 100 mil euros. No ano seguinte, fazem vendas no valor de 101 mil euros. E no ano seguinte ao seguinte, fazem vendas no valor de 102,01 mil euros. Se a taxa de inflacção anual for de 1%, quanto terão crescido as vossas vendas nos dois anos seguintes ao primeiro?... ZERO! Sim, zero, ora reparem: 100 x 1,01% = 100 e 101 x 1,01% = 102,1%. Ou seja, vocês terão tido exactamente o mesmo volume de negócios em cada ano, não terá havido crescimento! É por isso que o gráfico acima não é o mais adequado para analisar as vendas a retalho porque, ao não considerar o efeito da inflação na curva representada, tende a mostrar-nos um crescimento superior ao real!

Aliás, reparem no seguinte: no gráfico acima, as vendas a retalho cresceram sempre antes das recessões. Ou seja, não nos avisaram que as recessões estavam a caminho! Como poderemos, então, contornar este problema e obter um gráfico mais adequado? É simples, temos de considerar o efeito da inflação nas vendas a retalho, o que pode ser feito em dois passos: (1) obtendo a série de valores mensais do índice de preços no consumidor (IPC, ou CPI na versão inglesa) e (2) dividindo as vendas a retalho em cada mês pelo IPC correspondente. O gráfico abaixo mostra a evolução do IPC nos EUA desde 1946:

E este outro gráfico, que é aquele que realmente queremos analisar, mostra-nos as vendas a retalho e da restauração sem o efeito da inflação:

Comparem este terceiro gráfico com o primeiro e rapidamente notarão que:

• No gráfico sem inflação, as vendas a retalho estagnaram muitos meses antes de os períodos de recessão começarem; no gráfico com inflação, não há estagnação, as vendas sobem sempre até aos períodos cinzentos!
• Assim, o gráfico sem inflação pode ser usado para detectar abrandamentos na economia que servem como sinais de alerta para a possível chegada de uma recessão; já o gráfico com inflação não pode ser usado desta forma.
• Em ambos os gráficos, com e sem inflação, as vendas a retalho parecem estar bem de saúde. Com efeito, elas têm crescido sustentadamente desde o final da crise financeira (última recessão), pelo que, para já, elas ainda não nos inspiram preocupação.

Mais uma vez, chamo a atenção para a realidade de que um indicador económico, por si só, é insuficiente para diagnosticar a (falta de) saúde da economia. É por isso que, em postas futuras aqui no As Crónicas da Bolsa, iremos olhar para outros indicadores que nos ajudarão a visualizar o grande quadro.

Ponto da situação (2018-07-13)

     Tal como tínhamos antecipado aqui no As Crónicas da Bolsa, o S&P 500 ($SPX) voltou a subir durante a semana passada (9-13 Jul), tendo até fechado ligeiramente acima (2801,31 pontos) do nosso rectângulo de consolidação multimensal (≈ 2800 pontos). Mas "ligeiramente acima" é, para efeitos de penetração do rectângulo, o mesmo que nada -embora seja largamente preferível a "ligeiramente abaixo"- pelo que continua tudo praticamente na mesma:

Isto parece uma verdade à La Palice, mas a próxima semana pode trazer-nos a confirmação da penetração ou, pelo contrário, trazer-nos novas quedas:

Convém que estejamos preparados para ambas as situações. Se (a) acontecer, é provável que o preço suba facilmente até ao máximo histórico de 26 de Janeiro (2872,87 pontos). Aí podem acontecer duas coisas: (a1) o preço fica uns dias (ou uma semanas) a oscilar em torno desse valor (nova consolidação) e depois continua a subir; este primeiro cenário seria o mais desejável; no entanto há uma segunda possibilidade (a2), em que o preço sobre até ao máximo histórico e depois cai rapidamente, fazendo um duplo topo multimensal, o que seria perigosíssimo, porque poderia implicar uma correcção (descida) do $SPX até à zona dos 2300 pontos:

Já no caso de acontecer (b), o mais provável é termos de aturar mais umas semanas a levar seca dentro do rectângulo original da primeira imagem desta posta. Não acredito, muito sinceramente, que o $SPX possa corrigir severamente a partir de (b), dada a sequência de mínimos consecutivamente mais elevados que assinalei na posta anterior (na análise da semana passada). Talvez possa haver uma nova descida até à zona de suporte nos 2700 pontos, mas mais do que isso parece-me improvável. Já a partir de (a2), a conversa é outra, aí o estrago pode ser dramático, sobretudo se o $SPX penetrar a base dos rectângulos, na zona entre 2530 e os 2560 pontos.

Claro que este é o pior cenário possível, há outros bem mais risonhos. O cenário (a1) é um desses outros e é precisamente nele que eu mais acredito, dada a evolução positiva dos indicadores económicos norte-americanos. Isto não é uma previsão, que fique bem claro, em bolsa só fazem previsões os charlatães. É a minha opinião pessoal com base nos factos que tenho à disposição, mais nada.

Vamos olhar agora para o maior fundo transaccionável (ETF) que procura replicar o S&P 500, o SPY (versão não-ajustada). No gráfico diário, vemos que o índice de força relativa (Relative Strenght Index - RSI) se mantém na zona neutra (50%), enquanto o MACD está bullish. Ou seja, estes dois indicadores técnicos sugerem a continuação das subidas da última semana.

(Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

É no entanto no gráfico semanal que o SPY continua mais forte. O RSI fez um novo mínimo acima dos 50% e poderá dirigir-se agora para a zona bullish (≥ 70%). O histograma do MACD continua algo fraco, mas o facto de a diferença entre as médias móveis exponenciais de 26 e 12 dias ter aguentado acima do sinal (a 9 dias) é bastante positivo.

 (Gráfico via Greg Harmon @ Dragonfly Capital)

Actualizando agora o gráfico que eu próprio fiz usando o Microsoft Excel e os dados disponibilizados pelo StockCharts na semana passada, observa-se uma pequena divergência entre a acção de preços recente (relembro que, neste gráfico, eu apenas considerei o preço de fecho) e o RSI. Para já, essa divergência ainda não é preocupante, mas deve ser monitorizada nos próximos dias.

Recordo que, para além  do preço de fecho do SPY (versão não-ajustada), a cor preta, o gráfico inclui também a média móvel simples a 50 dias a cor azul e a média móvel simples a 200 dias a cor vermelha. O gráfico inclui ainda quatro preços médios ponderados por volume a cor violeta: (1) a VWAP desde o máximo de 26 Jan, (2) a VWAP desde o mínimo de 9 Fev, (3) a VWAP desde o início do ano (year-to-date, YTD) e (4) a VWAP desde o mínimo do dia 2 de Abril. Reparem como as três últimas VWAP estão agora praticamente sobrepostas e que todas as curvas representadas neste gráfico têm actualmente um declive ascendente, o que reforça a probabilidade de o preço continuar a subir, não necessariamente na próxima semana, mas ao longo das próximas semanas.

Tal como na semana passada, deixo aqui uma versão YTD (year-to-date, desde o início do ano) mais detalhada do gráfico acima, para que se vejam as diferentes curvas com mais clareza:

Ponto da situação (2018-07-06)

     No S&P 500, a semana (2-6 Jul) fechou com uma belíssima vela semanal. Olhando para o nosso rectângulo (crédito a quem o merece: o rectângulo foi primeiro identificado pelo Chris Ciovacco, logo em Fevereiro), tudo indica que poderemos ter mais um assalto ao topo (≈ 2800 pontos) nas próximas sessões mas, mais uma vez, nada é definitivo enquanto o rectângulo não for penetrado.

Mas há alguns motivos para estarmos confiantes:

• Repare-se que, desde o mínimo do dia 9 de Fevereiro, todos os mínimos subsequentes foram sempre consecutivamente mais elevados (i.e. cada mínimo foi mais elevado do que o mínimo imediatamente precedente, como mostram as setas verdes), o que sugere que a força compradora está a aumentar, porque a cada nova queda os compradores surgem a um preço consecutivamente mais elevado.
• A zona em redor dos 2700 pontos serviu de suporte ao $SPX nas últimas duas semanas; evidentemente, nada garante que isso continue a acontecer nas próximas sessões,  mas o facto de os vendedores terem falhado tantas vezes nesse nível (pelo menos oito vezes, desde o início de Maio), faz-nos manter um viés optimista.

Olhando agora para o maior fundo transaccionável (ETF) que procura replicar o S&P 500, o SPY (versão não-ajustada), vemos que o índice de força relativa (Relative Strenght Index - RSI) ultrpassou novamente a zona neutra (50%), enquanto o MACD parece estar a preparar-se para um cruzamento bullish. A confirmar-se, deveremos ter mais subidas até ao fim do mês.

No gráfico semanal do SPY (versão não-ajustada), podemos ver que o RSI nunca chegou a descer à zona bearish (30%) e que, desde de Março, ainda não voltou a descer abaixo da zona neutra (50%). O MACD, por seu turno, mostra alguma indecisão, sendo desejável que o histograma, que fechou a semana passada muito próximo do zero, volte a subir durante próxima semana.

Agora vou mostra-vos um gráfico que eu próprio fiz usando o Microsoft Excel e os dados disponibilizados pelo StockCharts. Incluí o rectângulo do primeiro gráfico, para se perceber melhor. A cor preta, temos o preço de fecho do SPY (versão não-ajustada). A média móvel simples a 50 dias está a cor azul e a média móvel simples a 200 dias a cor vermelha. Incluí ainda três preços médios ponderados por volume a cor violeta: (1) a VWAP desde o máximo de 26 Jan, (2) a VWAP desde o mínimo de Fevereiro e (3) a VWAP desde o início do ano (year-to-date, YTD).

O gráfico acima mostra-nos algumas coisas que os gráficos anteriores não mostravam:

• Em termos do preço de fecho, a base e o topo do rectângulo já tiveram pelo menos dois toques; com efeito, embora o máximo intradiário de Junho tenha sido mais baixo do que o máximo intradiário de Março, o máximo de fecho em Junho foi mais elevado do que o preço de fecho em Março (ver gráfico mais abaixo); o mesmo sucede em relação aos mínimos de Fevereiro e Abril, o mínimo intradiário de Fevereiro mais baixo, mas o mínimo de fecho de Abril é mais baixo. Isto é mais importante do que parece, porque os limites superior e inferior do rectângulo ficam mais validados quantas mais vezes forem tocados - e, em análise técnica, o preço de fecho é sempre mais importante do que os extremos.
• Outro aspecto importante é a evolução das VWAPs; repare-se como, a partir do início de Maio, o preço do SPY não tem descido abaixo das VWAPs. A VWAP YTD, em particular, parece ser significativa, pois é nela que o preço tem encontrado suporte mais vezes.

Deixo aqui uma versão mais detalhada do gráfico anterior:

Para terminar, quero chamar a atenção para a média móvel simples a 50 dias e para a média móvel simples a 200 dias. A primeira tem neste momento um declive ascendente. Mas a segunda, que é a mais importante, nunca inverteu o seu sentido desde o máximo de 26 de Janeiro, ao contrário do que aconteceu, por exemplo, na dolorosa correcção de 2015-2016. A mms(200) continua a subir desde o início desta correcção e, quando isso acontece, ninguém que seja sério e minimamente credível pode falar em Bear Market.

Resumindo e concluindo? É preciso ter paciência, caros amigos, e esperar pela penetração do rectângulo. A minha aposta continua a ser a mesma que fiz logo em Fevereiro: vamos ter novos máximos no S&P 500 antes do final do ano. Eu aproveitei as quedas dos últimos meses para comprar mais, não para vender. Posso estar engando? Sem dúvida. Mas os gráficos enganam-se poucas vezes...